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　　6月30日，安徽口子酒业股份有限公司(证券简称“口子窖（603589）”，603589.SH)召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会。口子窖管理层就公司2024年度及2025年第一季度经营业绩、发展战略、产品结构等投资者关心的相关问题进行了回复。记者注意到，面对宏观经济不确定性加大、消费疲软以及“禁酒令”等多重挑战，口子窖采取了增加销售费用、深化渠道转型、切实赋能经销商等举措，积极应对白酒行业的“存量竞争”，全面参与愈加激烈的市场竞争。

　　全面应对市场竞争销售费用同比增加

　　作为中国兼香型高端白酒的典型代表，口子窖在2024年以及2025年第一季度的业绩表现，成为说明会上投资者重点关注的问题。年报显示，2024年，口子窖虽然营收微增，但利润出现下滑。报告期内，公司实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，首次超过60亿元，创营收新高；实现归母净利润16.55亿元，同比减少3.83%。2025年一季度，口子窖实现营业收入18.10亿元，同比增长2.42%；实现归母净利润6.10亿元，同比增长3.59%。

　　口子窖副总经理、财务总监范博在业绩说明会上表示，口子窖净利润下滑主要系2024年公司的销售费用较同期增加，而销售费用增加主要为本期增加针对消费者的促销投放。该项费用的持续投入，有利于增加消费粘性，增进品牌与消费者的互动。财报显示，2024年，口子窖销售费用达9.19亿元，同比增长11.10%，这一数字远超公司同期仅为0.89%的营收增幅。

　　针对成本管控的问题，范博表示，全面应对市场竞争，根据竞争态势，调整销售费用投入是正常现象。未来口子窖会继续监控费用投入的效果及效率，依据市场竞争的变化，有序调整销售费用支出。

　　省外市场亟待突破发展韧性有待提升

　　面对宏观经济下行压力加大，行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅等问题，白酒行业发展面临较大压力。因而，除业绩表现外，口子窖在行业调整期的发展战略备受投资者关注。口子窖董事长、总经理徐进在业绩说明会上表示，公司2024年持续深化渠道转型，全面参与市场竞争，同时坚持赋能经销商，完善产品矩阵。

　　财报显示，口子窖营业收入主要依靠安徽省内市场。2024年，口子窖在安徽省内实现营收49.56亿元，同比增长1.10%，占总营收的82.39%。而安徽省外市场，口子窖同期实现营收9.20亿元，同比下降2.88%。从毛利率来看，口子窖省外市场毛利率较上年同期减少3.73个百分点至67.93%，明显低于省内市场75.52%的毛利率水平。

　　业内人士分析认为，口子窖不仅要与古井贡酒（000596）、迎驾贡酒（603198）、金种子酒（600199）等安徽省内酒企争夺市场，还要与“茅五泸汾洋”等省外知名酒企“短兵相接”。未来如不能加大安徽省外市场的开拓力度并取得突破性成效，口子窖或将陷入越来越被动的局面。

　　针对如何规划发展省外市场的问题，口子窖副总经理、董事会秘书徐钦祥在业绩说明会上表示，省外市场一直都是口子窖发展的战略重点，未来公司会根据华北、华东、华南等区域的竞争态势、公司业务发展的实际需要等因素综合决定发展优先级。

　　业绩说明会上，口子窖董事长、总经理徐进表示，口子窖将持续坚持“全面参与竞争，全面帮扶经销商”的原则，聚焦“市场升级、结构升级、品牌升级”的阶段目标，推进渠道转型，继续精耕细作，下沉县级市场及乡镇，同时进一步丰富电商渠道，切实打造新媒体矩阵，不断提升发展韧性。

　　此外，投资者也很关注口子窖在高档产品方面的表现和动态。针对“兼系列”产品，徐进表示，目前“兼系列”中档偏低价位产品动销良好，高端“兼系列”产品动销不及预期。口子窖将根据实际的消费需求及产品需求，收集市场反馈，对比现有产品矩阵，调整产品运营策略。

　　业内人士认为，2025年，白酒行业增速整体放缓，企业业绩分化加剧，市场已经从增量时代步入“存量竞争”阶段。如何在竞争中突围，已经成为白酒行业亟待破解的共同课题。口子窖高管层在业绩说明会上表示，将积极应变求变，主动找差距补短板，多措并举、统筹发力，为企业高质量发展夯实基础。(实习生孙恺禾对本文亦有贡献)

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